वित्तीय क्षेत्रात मनोरंजक घडामोडी घडत आहेत. आरबीआयने नुकतेच एनबीएफसी आणि एमएफआयना बँक कर्जांवरील जोखीम भार कमी केला आहे, ज्यामुळे या महत्त्वाच्या कर्जदात्यांसाठी अत्यंत आवश्यक असलेला दिलासा मिळाला आहे. सावध दृष्टिकोनासाठी ओळखल्या जाणाऱ्या मध्यवर्ती बँकेसाठी, हे बदलाचे संकेत देणाऱ्या हालचालींच्या मालिकेतील आणखी एक पाऊल आहे. नवीन गव्हर्नर अधिक विकासाभिमुख दिसत आहेत, ज्याची भूमिका बाजारांनी लवकरच स्वीकारली आहे. काही जण म्हणतील की हे आरबीआय फक्त आर्थिक वास्तवांना प्रतिसाद देत आहे. काही जण असा युक्तिवाद करतील की ते मध्यवर्ती बँकेकडून सरकारच्या खुल्या अपेक्षांशी जुळते.
काही काळापासून हे संकेत दिसत आहेत. ऑक्टोबरमध्ये, अर्थमंत्र्यांसह दोन वरिष्ठ केंद्रीय मंत्र्यांनी आरबीआयला जाहीरपणे दर कमी करण्याचा आग्रह केला. तो एक असामान्य क्षण होता. सरकार अशा संस्थेला धक्का देत होते जी अत्यंत स्वतंत्र आहे, तरीही मोठ्या आर्थिक अजेंडाशी अविभाज्यपणे जोडलेली आहे. त्या सार्वजनिक संकेतांचा निर्णयांवर प्रभाव पडला असो वा नसो, आरबीआयने त्यानंतर अनेक पावले उचलली आहेत जी स्पष्ट प्राधान्य दर्शवितात – आर्थिक गतीला पाठिंबा देणे.
• दरांमध्ये कपात ही पहिली मोठी बदल होती. कर्ज घेण्याच्या खर्चात कपात करून, आरबीआयने सर्व आर्थिक परिस्थिती सुलभ केल्या आहेत. घरे, व्यवसाय आणि बँका सर्वांना फायदा होणार आहे. कमी व्याजदरांमुळे ग्राहकांची परवडणारी क्षमता सुधारते, व्यवसायांना गुंतवणूक करण्यास प्रोत्साहित होते आणि मागणीला व्यापक प्रोत्साहन मिळते.
• बँकिंग प्रणालीमध्ये तरलता आणणे हे पुढील तार्किक पाऊल होते. आरबीआयने खात्री केली आहे की बँकांकडे कर्ज देण्यासाठी पुरेसा निधी आहे, क्रेडिट परिस्थिती अनुकूल ठेवली आहे. तरलता इंजेक्शन आर्थिक ताण टाळण्यास मदत करतात, विशेषतः अशा वातावरणात जिथे जागतिक अनिश्चितता अजूनही मोठ्या प्रमाणात आहे.
• अपेक्षित क्रेडिट लॉस (ECL) फ्रेमवर्कला विलंब केल्याने बँकांना श्वास घेण्यास जागा मिळाली. जर नियम वेळापत्रकानुसार लागू केले गेले असते, तर बँकांना संभाव्य कर्ज तोट्यांसाठी अधिक आक्रमक तरतूद करावी लागली असती. यामुळे अर्थव्यवस्थेला कमी नव्हे तर अधिक कर्जाची आवश्यकता असताना कर्ज देणे कडक झाले असते. ही आवश्यकता पुढे ढकलून, आरबीआयने अनावश्यक क्रेडिट क्रंच टाळला आहे.
• प्रकल्प वित्त नियमांमध्ये शिथिलता आणणे हे एक महत्त्वाचे पाऊल आहे. पायाभूत सुविधा आणि भांडवल-केंद्रित उद्योगांना दीर्घकालीन वित्तपुरवठा आवश्यक असतो आणि कठोर नियामक अटींमुळे बँकांना कर्ज देणे कठीण होऊ शकते. बँकांना अधिक लवचिकता देऊन, आरबीआयने मोठ्या प्रमाणात प्रकल्पांना वित्तपुरवठा करणे सोपे केले आहे – जे आर्थिक विस्तार टिकवून ठेवण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.
• तरलता कव्हरेज रेशो (एलसीआर) नियमांमध्ये बदल केल्याने या बदलाला आणखी बळकटी मिळते. बँकांना द्रव मालमत्तेची एक विशिष्ट पातळी राखणे आवश्यक आहे, परंतु हे नियम तात्पुरते शिथिल केल्याने प्रणालीगत जोखीम न वाढवता अधिक कर्ज देण्याची परवानगी मिळते. यामुळे अर्थव्यवस्थेत एकूण तरलता वाढ होते.
• आणि आता, एनबीएफसी आणि एमएफआयसाठी जोखीम वजन नियमांमध्ये शिथिलता आणल्याने कर्ज देण्याची परिसंस्था आणखी मजबूत होते. या संस्था शेवटच्या टप्प्यातील क्रेडिट वितरणात, विशेषतः ग्रामीण आणि अर्ध-शहरी बाजारपेठांमध्ये, महत्त्वपूर्ण भूमिका बजावतात. कमी जोखीम वजन म्हणजे बँका त्यांना चांगल्या अटींवर अधिक कर्ज देऊ शकतात. केवळ या हालचालीमुळे कर्ज, वापर आणि व्यावसायिक क्रियाकलापांचे एक नवीन चक्र उघडण्याची क्षमता आहे.
स्पष्टपणे, आरबीआयचा दृष्टिकोन बदलला आहे. प्राधान्य वाढ आहे. अर्थव्यवस्थेला उपभोगात मोठी मंदी आली आहे, ग्रामीण मागणी कमकुवत झाली आहे आणि शहरी केंद्रांमध्ये विवेकाधीन खर्च कमी झाला आहे. सरकारने आधीच मोठ्या प्रमाणात भांडवली खर्च वाढवला आहे. आता, मध्यवर्ती बँकेने आणखी मदत पुरवल्याने, उपभोग पुनरुज्जीवनाची खरी शक्यता आहे.
माजी आरबीआय गव्हर्नर शक्तिकांत दास यांची पंतप्रधानांचे प्रधान सचिव म्हणून नियुक्ती या संदर्भातही पाहिली पाहिजे. जागतिक आर्थिक परिस्थिती बदलत आहे, भू-राजकीय अस्थिरता, पुरवठा साखळी पुनर्संरचना आणि प्रमुख अर्थव्यवस्थांमध्ये आर्थिक ताणतणाव आहे. दास यांना अनेक संकटांमधून भारताला मार्ग दाखवण्याचा सखोल अनुभव आहे – मग ते एनबीएफसी गोंधळ असो, साथीचे धक्के असो किंवा क्षेत्रीय मंदी असो. या टप्प्यावर पीएमओमध्ये त्यांची उपस्थिती जागतिक अनिश्चिततेमध्ये स्थिरता सुनिश्चित करण्यासाठी जाणीवपूर्वक केलेल्या हालचालीचे संकेत देते.
जरी आर्थिक आणि वित्तीय उपाययोजना अनुकूल वातावरण निर्माण करत असल्या तरी, बाह्य घटक बदलत राहतात. मान्सून महत्त्वाचा असेल. गेल्या वर्षीपेक्षा कडक उन्हाळा कृषी उत्पादनावर ताण आणू शकतो, अन्न महागाई वाढवू शकतो आणि ग्रामीण वापर कमी करू शकतो. दुसरीकडे, अनुकूल मान्सून मागणीला बळकटी देऊ शकतो, विशेषतः कृषी प्रदेशांमध्ये. हवामान परिस्थिती आणि जागतिक वस्तूंच्या किमतींवर आधारित महागाईची गतिशीलता देखील दिसून येईल. वाढीला आधार देणाऱ्या उपाययोजनांमुळे आर्थिक उष्णतेचे वातावरण निर्माण होणार नाही याची खात्री करून रिझर्व्ह बँकेला सतर्क राहावे लागेल.
आता खरा प्रश्न असा आहे की खाजगी क्षेत्र प्रतिसाद देईल का. अनेक तिमाहींपासून, भांडवली खर्चाला चालना देणारे सरकार आहे. पायाभूत सुविधा, ऊर्जा, रेल्वे आणि उत्पादन क्षेत्रातील सार्वजनिक गुंतवणुकीमुळे अर्थव्यवस्था गतिमान राहिली आहे. दरम्यान, खाजगी क्षेत्रातील भांडवली खर्च मंदावलेला आहे. कंपन्यांनी त्यांच्या सावध भूमिकेसाठी जागतिक अनिश्चितता, मागणीची दृश्यमानता नसणे आणि खर्चाच्या चिंता हे कारण दिले आहेत. परंतु आर्थिक परिस्थिती आता गेल्या काही वर्षांत सर्वात जास्त आधारभूत असल्याने, खाजगी क्षेत्र कशाची वाट पाहत आहे?
गुंतवणूक चक्रांना आत्मविश्वास आवश्यक आहे, परंतु त्यांना कृती देखील आवश्यक आहे. सरकारने धोरणात्मक स्थिरता प्रदान करून आणि मोठ्या प्रमाणात पायाभूत सुविधा खर्च करण्यास प्रोत्साहन देऊन आपले काम केले आहे. आरबीआयने आर्थिक परिस्थिती कमी करून आणि कर्ज उपलब्धता सुनिश्चित करून आपले काम केले आहे. कॉर्पोरेट इंडिया कोणत्या टप्प्यावर पाऊल उचलते?
दरवर्षी, केंद्रीय अर्थसंकल्पानंतर, उद्योग नेते जाहीर केलेल्या दृष्टी आणि सुधारणांबद्दल चमकदार विधाने जारी करतात. ते प्राण्यांच्या आत्म्यांना मुक्त केल्याबद्दल बोलतात, पुढे असलेल्या सुवर्ण संधीबद्दल बोलतात. विधाने करण्याची वेळ संपली आहे. आता ते त्यांच्या शब्दांमागे त्यांचे भांडवल लावतील का? पाया रचला गेला आहे. तरलता उपलब्ध आहे. अर्थव्यवस्था वाट पाहत आहे.