फेब्रुवारीमध्ये किरकोळ महागाईचा दर अपेक्षेपेक्षा कमी राहिल्याने आणि येत्या आर्थिक वर्षात भारतीय रिझर्व्ह बँकेच्या (RBI) ४% च्या लक्ष्याजवळ महागाई येण्याची शक्यता असल्याने, केंद्रीय बँक आर्थिक वर्ष २६ मध्ये पॉलिसी रेपो दरात आणखी ५० बेसिस पॉइंटची कपात करण्याचा पर्याय निवडू शकते.
तथापि, त्यापैकी बरेच जण म्हणतात की अमेरिकेने सुरू केलेल्या जागतिक टॅरिफ युद्धांमुळे, आयातित महागाईच्या धोक्यांमुळे, डॉलरच्या तुलनेत रुपयाचे अविरत अवमूल्यन आणि प्रमुख अन्नपदार्थांच्या किमतींमध्ये वाढ होण्याची शक्यता यामुळे महागाईचे धोके अजूनही कायम आहेत.
बहुतेकांना अशी अपेक्षा आहे की आरबीआय RBI ची चलनविषयक धोरण समिती (MPC) एप्रिल आणि जून या सलग दोन बैठकांमध्ये पॉलिसी रेटमध्ये 50 bps ने कपात करेल. सध्या, रेपो रेट ६.२५% आहे.
“मला एप्रिल आणि जूनमध्ये प्रत्येकी २५ bps च्या आणखी दोन दर कपातीची अपेक्षा आहे… आणि नंतर जर हवामान चांगले राहिले तर आणखी एक किंवा दोन bps होण्याची शक्यता आहे,” एएनझंड ANZ रिसर्चचे अर्थतज्ज्ञ धीरज निम म्हणाले. “मला वाटते की आरबीआय RBI ला FY26 चा त्यांचा महागाईचा अंदाज अखेर 20-30 bps ने कमी करावा लागेल,” ते पुढे म्हणाले.
आरबीआय RBI ने FY26 मध्ये सीपीआय सीपीआय CPI चलनवाढीचा सरासरी ४.२% अंदाज लावला आहे, जो FY25 मध्ये ४.८% होता.
Q4FY25 साठी, आरबीआय RBI ने महागाईचा सरासरी ४.४% अंदाज लावला होता, परंतु ३.६१% च्या नवीनतम प्रिंटसह, अर्थतज्ज्ञांना मार्च तिमाहीचा सीपीआय CPI प्रिंट ३.८-४% आणि संपूर्ण वर्षासाठी ४.७% असा अंदाज आहे.
बँक ऑफ बडोदाचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ मदन सबनवीस यांनाही एकूण ५० बीपीएस दर कपात अपेक्षित आहे – एक एप्रिलमध्ये आणि दुसरी ऑगस्टमध्ये. “आरबीआय तिसरी कपात करण्यापूर्वी मान्सून कसा सुरू होतो आणि कसा वागतो ते पाहण्याची वाट पाहेल,” असे ते म्हणाले.
गेल्या महिन्यात जाहीर झालेल्या जीडीपी डेटामध्ये भारताचा आर्थिक विकास या वर्षी पूर्वीच्या विचारापेक्षा कमी असल्याचे दिसून आल्यानंतर सलग दर कपातीचे आवाहन अधिकच वाढले आहे.
राष्ट्रीय सांख्यिकी कार्यालयाने (एनएसओ) फेब्रुवारीमध्ये आर्थिक वर्ष २०२४ साठी ९.२% चा सुधारित जीडीपी विकास आकडा उघड केला, जो त्यांच्या ८.२% च्या तात्पुरत्या अंदाजापेक्षा १०० बीपीएस जास्त आहे. याचा अर्थ असा की आर्थिक वर्ष २०२५ मध्ये वाढ २.७ टक्के (एनएसओने अंदाजित ६.५%) ने कमी होण्याची शक्यता आहे, जी पूर्वीच्या विचारापेक्षा १.७ पीपीएस आहे.
“चलन धोरण वाढीला आधार देणारे असले पाहिजे कारण चलनवाढ स्पष्टपणे शाश्वत आधारावर लक्ष्याकडे जात आहे,” असे आयडीएफसी फर्स्ट बँकेचे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ गौरा सेन गुप्ता म्हणाले. “आर्थिक वर्ष २६ मध्ये महागाई ४% किंवा त्यापेक्षा कमी होत असल्याने वास्तविक व्याजदर २% पेक्षा जास्त होईल, ज्यामुळे विकासावर दबाव येईल,” असे त्या म्हणाल्या.
विश्लेषकांच्या मते, वास्तविक व्याजदर, रेपो दर आणि प्रमुख चलनवाढ दर यांच्यातील फरक, हा एक समतोल दर म्हणून पाहिला जातो जिथे वाढ संभाव्यतेच्या जवळ असते, तसेच स्थिर चलनवाढ देखील असते. जुलै २०२४ मध्ये, आरबीआयने वास्तविक व्याजदर १.४-१.९% च्या श्रेणीत असण्याचा अंदाज वर्तवला होता.
“आम्हाला वाटते की एप्रिलची बैठक एमपीसीसाठी धोरणात्मक भूमिका बदलण्यासाठी आणि या कट सायकलच्या टिकाऊपणाबद्दल अधिक खात्री पटवून देण्यासाठी तसेच नवीन सुधारित आणि सोपी तरलता व्यवस्था मजबूत करण्यासाठी एक योग्य संधी असू शकते,” असे आयसीआयसीआय सिक्युरिटीज प्रायमरी डीलरशिप (आय-एसईसी पीडी) चे मुख्य अर्थशास्त्रज्ञ ए प्रसन्ना म्हणाले.
तथापि, काही अर्थतज्ज्ञ असा युक्तिवाद करतात की प्रमुख चलनवाढ कमी होत असतानाही, आयातित चलनवाढ वाढतच राहते. एसबीआय रिसर्चच्या मते, जून २०२४ मध्ये आयातित चलनवाढीचा वाटा जून २०२४ मध्ये १.३% होता, जो फेब्रुवारीमध्ये ३१.१% पर्यंत वाढला, जो मौल्यवान धातूंच्या किमती, तेल आणि चरबी आणि रासायनिक उत्पादनांमध्ये वाढ झाल्यामुळे झाला.
“अशा प्रकारे, येत्या काही महिन्यांत रुपयाच्या घसरणीचा परिणाम दिसून येईल ज्यामुळे सीपीआय महागाई वाढू शकते,” असे एसबीआयच्या गट मुख्य आर्थिक सल्लागार सौम्य कांती घोष म्हणाले.
क्वांटइको रिसर्चने एका अहवालात म्हटले आहे की सप्टेंबर २०२४ पासून डॉलरच्या तुलनेत रुपयाच्या ४.५% घसरणीमुळे येत्या काही महिन्यांत सीपीआय महागाईत वाढ होण्याची शक्यता आहे. तसेच, आर्थिक वर्ष २०२६ मध्ये देशांतर्गत वापरासाठी अर्थसंकल्पीय दबाव आणि २५ फेब्रुवारीपासून चलनविषयक धोरणात शिथिलता यामुळे कॉर्पोरेट कंपन्यांना उच्च आयात खर्च ग्राहकांना देण्याची परवानगी मिळेल, असे अहवालात म्हटले आहे.