Marathi e-Batmya
Related Articles
भारतीय रिझर्व्ह बँक अर्थात RBI कडून अनेक वेळा एखादी आश्चर्याचा धक्का देत सुरू होतात. परंतु यावेळी आरबीआय कडून आश्चर्याचा धक्का काही वेगळाच असू शकण्याची शक्यता व्यक्त करण्यात येत असल्याची चर्चा बाजारातील काही कंपन्यांकडून व्यक्त करण्यात येत आहे. त्यातच नोमुरा इंडियाचा असा विश्वास आहे की यावेळी आरबीआय RBI जास्त पैसे देण्याची शक्यता नाही, जरी परदेशी ब्रोकरेज मध्यम कालावधीत अजूनही अधिक कपातची शक्यता पाहत आहेत.
आठवण्यासाठी, आरबीआय RBI ने २०१२ मध्ये अपेक्षेपेक्षा जास्त दर कपात करून बाजाराला आश्चर्यचकित केले. नंतर २०१५ मध्ये, त्यांनी इंटर मीटिंग कपात करून आश्चर्यचकित केले. २०१९ मध्ये देखील, त्यांनी २५ बेसिस पॉइंट्सची आश्चर्यकारक कपात केली.
यावेळी, नवीन गव्हर्नर संजय मल्होत्रा यांच्या अध्यक्षतेखाली झालेल्या पहिल्या एमपीसी बैठकीत, नोमुराला एमपीसी सदस्यांकडून पॉलिसी रेपो दर २५ बेसिस पॉइंट्स (बीपीएस) ने कमी करून ६.२५ टक्के करण्यासाठी एकमताने मतदान होण्याची अपेक्षा आहे. ते त्यांचे ‘तटस्थ’ धोरणात्मक धोरणात्मक धोरण ठेवण्याची शक्यता आहे, असे त्यात म्हटले आहे.
“मागील आरबीआयच्या सुलभीकरण चक्रांची सुरुवात सहसा धक्कादायक आश्चर्याने झाली असली तरी, आम्हाला वाटते की यावेळी आरबीआय जास्त काम करण्याची शक्यता नाही. आम्हाला बराच काळ असे वाटत होते की बाजार चलन चक्राला कमी किंमत देत होता, परंतु सध्याच्या टप्प्यावर, गोष्टी अधिक संतुलित दिसतात,” नोमुरा म्हणाले.
ब्रोकिंग फर्मने नमूद केले की २५ बेसिस पॉइंट्स दर कपात आणि रोख राखीव प्रमाण (सीआरआर) मध्ये कोणताही बदल न होण्याची एकमत अपेक्षा आहे. तरीही काही बाजार सहभागी आहेत ज्यांना आरबीआय दर स्थिर ठेवण्याची अपेक्षा आहे; तर काही लोक आरबीआयकडून अधिक अपेक्षा करतात – एकतर ५० बीपी रेपो दर कपात, सीआरआर कपात, अधिक तरलता उपाय किंवा ‘अॅकमोडेटिव्ह’ मध्ये भूमिकेत बदल.
आरबीआय बाजाराला आश्चर्यचकित करण्याचे तीन मार्ग आहेत. पहिला मार्ग म्हणजे २५ बीपी दर कपात करण्यापेक्षा मोठा. काही बाजारातील सहभागी आरबीआयकडून ५० बीपी कपातीची अपेक्षा करतात, कारण त्यांना वाटते की आरबीआयने किती काळ दर कपात करण्यापासून रोखले आहे हे पाहता, ते या वक्र मागे आहे.
दुसरा मार्ग म्हणजे धोरणात्मक भूमिका ‘तटस्थ’ वरून ‘अॅमोडेटिव्ह’ मध्ये बदलणे. ऑक्टोबरच्या धोरण बैठकीत, आरबीआय ‘न्यूट्रल’ भूमिकेत बदलली. ‘अॅमोडेटिव्ह’ कडे जाण्यावरून असे दिसून येईल की आरबीआय अधिक कपात करण्यास तयार आहे आणि चक्र अधिक खोलवर जाऊ शकते.
तिसरा मार्ग म्हणजे सीआरआरमध्ये कायमची कपात. आरबीआयने डिसेंबरच्या धोरण बैठकीत सीआरआर ४.५ टक्क्यांवरून ४ टक्क्यांपर्यंत कमी केला आणि कोविडनंतरच्या वाढीचा आराम म्हणून हे मांडले. नोमुराने म्हटले आहे की आणखी ५० बॅरलियन पेमेंट रिझर्व्ह बँकेने केलेल्या पूर्वीच्या उपाययोजनांनंतर लवकरच १.१ लाख कोटी रुपयांची तरलता सिस्टीममध्ये आणली जाईल, परंतु आरबीआयने पूर्वीच्या उपाययोजना जाहीर केल्यानंतर लवकरच हे होणार असल्याने, नोमुराने म्हटले आहे की यामुळे बाजाराला धक्का बसेल.
नोमुराने आपला बेस केस कायम ठेवला आहे ज्यामध्ये आरबीआय अपेक्षा पूर्ण करते परंतु जास्त काम करत नाही. जरी आरबीआयचा विश्वास आहे की परकीय चलनाच्या घसरणीला अधिक सहनशीलता मिळाली आहे, कारण त्याचे लक्ष वाढीला आधार देण्याकडे वळले आहे, तरीही जागतिक पार्श्वभूमी स्थिर आहे आणि या टप्प्यावर, आरबीआय सावधगिरीच्या बाजूने चूक करू शकते.
“दुसरे म्हणजे, आरबीआयच्या अंदाजांवरून असे दिसून येईल की वाढ अजूनही टिकून आहे. शेवटी, तरलतेच्या बाजूने, पूर्वी घोषित केलेले उपाय पुरेसे असण्याची शक्यता नसली तरी, आरबीआय पुन्हा सीआरआर कपात करण्याऐवजी ओएमओ/खरेदी-विक्री स्वॅप सुरू ठेवेल अशी आमची अपेक्षा आहे,” असे त्यात म्हटले आहे.
नोमुराने सांगितले की मागील तीन घटनांमध्ये विशिष्ट परिस्थिती होती. “२०१२ मध्ये, ही मुख्यत्वे धोरणात्मक चूक म्हणून पाहिली जात होती आणि त्यावेळी आरबीआयचे गव्हर्नर सुब्बाराव यांनी नंतर कबूल केले की महागाईचा खराब डेटा या धोरणात्मक चुकीचे कारण होते. २०१५ मध्ये, वेळेचे आश्चर्यचकित करणारे असताना, नियोजित बैठकीच्या काही दिवस आधी ते घडले, परंतु कपात स्वतःच नव्हती,” नोमुरा म्हणाले.
अखेर, २०१९ मध्ये, माजी गव्हर्नर दास यांची ही पहिली बैठक होती, ज्यांनी त्यांच्या पहिल्या बैठकीत अचानक कपात लागू केली आणि आरबीआयच्या मागील आक्रमक भूमिकेला उलट केले.
